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债券违约频发冲击波 券商转寻ABS创新业务

文章来源: 网络整理   发布时间: 2018-05-30 14:55

  “今后债券违约是大概率事件,尤其是民企。现在券商都在探索包括证券化在内的一些创新业务。”财富证券投行部执行董事宿宁对经济观察报记者表示。

  据记者初步统计,截至5月7日,年内已有19只信用债出现违约,同比增加18.75%,违约金额达155.54亿元,同比增加23.7%。

  而另一厢,资产证券化产品发行数量在迅速上升。截至5月6日,资产证券化产品体量已经达到1.9万亿元,其中企业ABS有1.14万亿元,信贷ABS有0.69万亿元。这一市场正引起更多券商的角逐。

  在招商证券投资银行总部执行董事左飞看来,证券公司在资产证券化业务里是比较积极和活跃的角色,承上启下,一方面是发起机构融资需求和出表的需求,一方面又要对接一级市场或二级市场的投资人,如何把信息的传导尽可能的透明化,尽可能减少信息不对称,是证券公司在这项业务里面要发挥的价值和作用。

  风口

  自2014年以来,资产证券化(ABS)产品发行量开始出现迅猛增长,基础资产的类别也逐渐扩大。

  此外,今年以来资产证券化在政策层面受到更多支持。4月25日,证监会及住房城乡建设部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》,明确重点支持住房租赁企业发行以其持有不动产物业作为底层资产的权益类资产证券化产品,积极推动多类型具有债权性质的资产证券化产品,试点发行REITs。这一政策也让长租公寓资产证券化站上风口。

  一位券商投行部人士对经纪观察报记者表示:“首先,从政策层面感受到更多的鼓励ABS行业的发展,逐渐的增加市场开放程度。特别是房地产租赁市场,此前企业想通过ABS融资受到限制较多,现在逐渐在松动,与国际接轨。第二方面,公司内部确实能感受到政策和行业的利好,领导也鼓励要求一线做项目的人员使用创新型融资工具。”

  上述券商投行人士对记者表示,在去年整个金融业去杠杆背景下,券商内部也开始不断自查、整改。公司内部在做项目时候,逐渐发现一些传统融资业务受到限制影响,因此也有动力去寻找一些新的业务增长点。ABS项目是一个非常大的蛋糕,公司也需要更加深入的去了解学习,在市场当中取得相应得份额。

  数据显示,截止到2017年底,国内资产证券化产品累计发行额有3.51万亿元,市场存量1.76万亿,其中企业ABS有1.09万亿元,信贷ABS有0.68万亿元。到今年5月6日,资产证券化产品体量已增长到1.9万亿元。就REITs产品而言,2017年国内市场增长迅速,共发行16单类REITs产品,发行总额379.67亿元,较2016年增长156.10%。

  “房地产市场融资趋紧的情况下,给房企打开了另外一个融资渠道,打开一扇窗户。券商内部对于政策法规一直处于积极学习的状态。公司内部多次组织培训将ABS法律法规、业务核心要素进行专业培训。比较看好未来中国资产证券化的市场。”上述券商投行部人士说。

  东方金诚结构融资部总经理郭永刚对经济观察报记者表示:“试点地位的明确意味着政策操作层面公募REITs已获得了准生证,预计首单公募REITS产品或已蓄势待发。”

  郭永刚补充称,“《通知》的出台是政府在具体操作层面的细化指引,对于住房租赁企业盘活存量资产、加快资金回收、提高资金使用效率、降低杠杆率,引导社会资金参与住房租赁市场建设以及完善我国债券市场投资品种结构等方面具有重要意义。”

  鹏元评级结构融资组资深分析师陈龙妹也对记者称,“受益于住房租赁政策的利好以及房地产商拓宽融资渠道的动力,商业地产类资产支持证券的发行量将继续增长。政府不断重申其稳定住房市场的决心,发展住房租赁成为其确保住房供给充足的长期策略之一,CMBS及类REITs等结构化融资产品已经成为该领域的重要融资工具。此外,由于通过传统渠道融资的难度加大,国内房地产商开始转向资产证券化等其他融资方式,这也会进一步推动国内不动产领域资产证券化的发展。”

  潜力待释放

  虽然资产证券化发行规模迅猛增长,但是财通证券投资银行一部业务总监李朝宇认为企业通过ABS融资方兴未艾,潜力仍然未被释放。

  “企业通过ABS融资是具备实力的企业一个新的融资渠道方式选择之一。目前虽然发行规模增长迅猛,但是可能存在集中在个别企业、行业发行规模较高,对于全国几千万家中小企业而言通过资产证券化赖融资仍然非常难。与银行信贷等间接融资相比仍然有很大的差距。”李朝宇对经济观察报记者表示。


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